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2018年11月5日，習(xí)近平總書記在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，并支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。

對此，基巖資本副總裁岑賽銦接受記者采訪時指出，借助上交所設(shè)立科創(chuàng)板的契機，實際上強調(diào)了科技創(chuàng)新仍然是未來社會經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)，這必將給中國資本市場的生態(tài)帶來巨大改變。

目標效應(yīng)

“實際上，為對標深交所的創(chuàng)業(yè)板，上交所設(shè)立科創(chuàng)板的這個想法已經(jīng)籌備了幾年?！痹卺愩熆磥恚苿?chuàng)板設(shè)立的必要性主要體現(xiàn)在三個方面：

首先是支持科技創(chuàng)新型的企業(yè)上市，過去中國的新經(jīng)濟企業(yè)更多選擇海外的資本市場如納斯達克或港交所等，中國資本市場現(xiàn)有的體系里并沒有一個這樣的板塊與之完全適應(yīng)；

其次，“為了鼓勵海外的中概股公司回歸“，以前要回歸中國資本市場的話，很多公司沒有完全對應(yīng)的承接，一旦科創(chuàng)板設(shè)立則解決了這一難題；

第三，在當(dāng)前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，金融市場需要與實體經(jīng)濟，特別是新經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，因此，“完善中國資本市場有一定的迫切性?！?/p>

就設(shè)立科創(chuàng)板這種增量改革，岑賽銦認為可以彌補創(chuàng)業(yè)板和新三板的一些缺陷。

具體來看，深交所的創(chuàng)業(yè)板是審核制，很多新經(jīng)濟企業(yè)仍難以獲得上市的機會，而新三板雖然企業(yè)數(shù)量龐大，且作為一個全國性交易場所而言，為不少中小雙創(chuàng)企業(yè)提供了融資，但二級市場的交易不活躍，定價功能薄弱。岑賽銦強調(diào)，“未來科創(chuàng)板采用的注冊制是合理定價基礎(chǔ)，使得二級市場的投資者接手價格不產(chǎn)生過度的偏離，完善資本市場的基礎(chǔ)制度可以保護投資者利益?！?/p>

具化意義

當(dāng)然，科創(chuàng)板一經(jīng)設(shè)立，是否意味著企業(yè)在未來可以直接對接資本市場，岑賽銦告訴記者，“目前還不清楚科創(chuàng)板的注冊制是否會在發(fā)行制度、承銷方式上借鑒港基石投資的模式，如果采用美股、港股的模式，那對中國資本市場的生態(tài)鏈建設(shè)大有益處?！?/p>

不過，岑賽銦認為，設(shè)定科創(chuàng)板的投資者門檻十分必要，“只有合理的投資者門檻，才是保證市場活躍度的重要條件。”他表示這還要具體看后續(xù)細則。

談及科創(chuàng)板將對國內(nèi)市場帶來的影響，“對于一級市場而言，這必將會帶來有利的正循環(huán)?！贬愩煼治鲋赋?，在引入新經(jīng)濟企業(yè)進入的同時，也為VC、PE引入了新的退出渠道，而明確退出通道反過來又有利于資本進入。

不過，在接受記者采訪的過程中，岑賽銦強調(diào)，“在有助于新經(jīng)濟龍頭加速形成的同時，也會加速企業(yè)優(yōu)勝劣汰的過程?！?/p>

而對于二級市場而言，“科創(chuàng)板可以說是中國版的納斯達克，對于A股的影響意在長遠”。岑賽銦指出，短期來看，市場可能會擔(dān)心注冊制的開閘會拉低市場估值，尤其是對創(chuàng)業(yè)板及高估值的科技股是大利空。

在岑賽銦分析來看，“同類標的在科創(chuàng)板可以更便捷的上市，已有標的稀缺性當(dāng)然會下降?！辈贿^，他也指出，中國資本市場體系里的各個部分，會逐漸形成自身的特點和核心競爭力，不必擔(dān)心科創(chuàng)板對二級市場造成不利影響。