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截至7月21日，嘉寓集團(tuán)最近一年涉及訴訟金額在1000萬(wàn)元以上的案件共有10起、1000萬(wàn)元以下的有153起，累計(jì)訴訟總金額約7.88億元。最早2010年，嘉寓股份已經(jīng)和恒大開(kāi)始合作。嘉寓股份的新能源跨界包括三個(gè)方面：太陽(yáng)能光伏組件業(yè)務(wù)、太陽(yáng)能光熱業(yè)務(wù)和光伏和風(fēng)電EPC業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)的嘉寓股份（300117.SZ）正經(jīng)歷考驗(yàn)。

7月21日，嘉寓股份公告稱，控股股東嘉寓集團(tuán)持有1459.2萬(wàn)股公司股權(quán)已被司法凍結(jié)。

事實(shí)上，作為國(guó)內(nèi)節(jié)能門窗第一股，嘉寓股份在資本市場(chǎng)上是縱橫10余年的老玩家，但近兩年卻麻煩不斷。如今，積極向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的嘉寓股份，能否順利度過(guò)眼下危機(jī)？

來(lái)源：嘉寓股份公告

900萬(wàn)元股權(quán)因何被凍結(jié)？

嘉寓集團(tuán)被司法凍結(jié)股份對(duì)應(yīng)的案件金額為900萬(wàn)元，申請(qǐng)人為李國(guó)峰。

裁判文書網(wǎng)介紹，2017年，因買賣合同糾紛，李國(guó)峰與北京安泰佳信建設(shè)工程有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱：安泰佳信）、卞友建等曾對(duì)簿公堂，后收到法院判決，安泰佳信應(yīng)付其貨款本息約為1094.17萬(wàn)元，卞友建承擔(dān)部分連帶責(zé)任。

當(dāng)時(shí)，安泰佳信在嘉寓集團(tuán)有900萬(wàn)元債權(quán)，后被法院凍結(jié)，并裁定協(xié)助執(zhí)行人嘉寓集團(tuán)在900萬(wàn)元范圍內(nèi)向李國(guó)峰承擔(dān)賠償責(zé)任。

但因安泰佳信曾與嘉寓集團(tuán)簽訂和解協(xié)議，約定雙方債權(quán)與違約金相互抵消，嘉寓集團(tuán)向法院申請(qǐng)異議。

來(lái)源：裁判文書網(wǎng)

2019年11月，山東省德州市中級(jí)人民法院作出執(zhí)行裁定，撤銷此前兩份執(zhí)行裁定，并表示第三人對(duì)執(zhí)行到期債權(quán)的異議，當(dāng)事人應(yīng)通過(guò)訴訟解決。后裁判文書網(wǎng)再未有關(guān)于此案件的文書更新。

如今來(lái)看，這場(chǎng)持續(xù)五年的案件仍未走到終點(diǎn)。對(duì)此，嘉寓集團(tuán)表示，公司作為李國(guó)峰與安泰佳信、卞友建買賣合同糾紛一案案件執(zhí)行程序中的協(xié)助執(zhí)行人牽扯其中，目前正在進(jìn)一步核實(shí)相關(guān)情況。本次被司法凍結(jié)的股份全部為已被質(zhì)押股份。

對(duì)此，有法律人士分析，法院凍結(jié)嘉寓集團(tuán)持有的股權(quán)實(shí)質(zhì)是屬于強(qiáng)制措施，尚未進(jìn)行實(shí)質(zhì)處分。此時(shí)，股東的股東資格、表決權(quán)、知情權(quán)等實(shí)體權(quán)利不受影響，但對(duì)被凍結(jié)股權(quán)的處置或變更將進(jìn)行限制。而至于嘉寓集團(tuán)在此次案件中是否需要承擔(dān)賠償責(zé)任，還需要看雙方最后的訴訟結(jié)果。

截至2022年7月20日，嘉寓集團(tuán)累計(jì)被司法凍結(jié)股份2.76億股，占其所持公司股份數(shù)量比例為100%；累計(jì)被質(zhì)押股份2.73億股，占其所持公司股份數(shù)量比例為98.84%。

嘉寓股份表示，嘉寓集團(tuán)所持公司股份被司法凍結(jié)不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人及第一大股東發(fā)生變更。公司控股股東正在積極解決上述司法凍結(jié)事項(xiàng)，暫時(shí)不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)或被強(qiáng)制過(guò)戶風(fēng)險(xiǎn)。截至本公告披露日，公司控股股東所持公司股份被司法凍結(jié)事項(xiàng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、公司治理等未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

同期，嘉寓集團(tuán)還披露了近一年的訴訟情況。截至7月21日，嘉寓集團(tuán)最近一年涉及訴訟金額在1000萬(wàn)元以上的案件共有10起、1000萬(wàn)元以下的有153起，累計(jì)訴訟總金額約7.88億元。

踩雷恒大，計(jì)提減值

在控股股東股權(quán)被凍結(jié)的同時(shí)，嘉寓股份也面臨著多起訴訟。

僅7月23日-7月24日，嘉寓股份就新增了3起開(kāi)庭公告，因票據(jù)追索權(quán)糾紛，它已被上海隆好實(shí)業(yè)有限公司和淄博銘鑫電子商務(wù)有限公司接連告上法庭，案件將于7月23日-7月27日開(kāi)庭。

多起訴訟出現(xiàn)的背景是，2021年嘉寓股份出現(xiàn)了上市以來(lái)首次虧損，營(yíng)業(yè)收入14.3億元，同比減少31.22%；凈利潤(rùn)-13.48億元，同比下降1767.76%。

來(lái)源：嘉寓股份2021年年報(bào)

年報(bào)顯示，截至2021年年底，嘉寓股份短期借款和一年內(nèi)到期得非流動(dòng)負(fù)債為9.11億元。同期其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.86億元，償還短期債務(wù)有較大壓力。

業(yè)績(jī)下滑，企業(yè)虧損，資金鏈遇到危機(jī)，在這種情況下，恒大的“爆雷”加劇了嘉寓股份的生存壓力。

今年3月，嘉寓股份披露，截至2022年3月23日，其作為票據(jù)背書人，因恒大集團(tuán)商業(yè)承兌匯票未能到期兌付而被列為被告的票據(jù)追索權(quán)糾紛案件合計(jì)53件，涉及標(biāo)的金額為6632.5萬(wàn)元。

恒大爆雷，為何嘉寓股份會(huì)受到明顯影響？還要從公司和恒大的故事開(kāi)始說(shuō)起。

最早2010年，嘉寓股份已經(jīng)和恒大開(kāi)始合作。當(dāng)時(shí)在嘉寓股份的前五名客戶中，恒大方占了2席，分別是重慶恒大基宇置業(yè)有限公司和恒大地產(chǎn)集團(tuán)江津有限公司，為嘉寓股份提供了7369.88萬(wàn)元的營(yíng)收，占其當(dāng)年總營(yíng)業(yè)收入的10%。

來(lái)源：嘉寓股份2010年年報(bào)

3年后，2013年，嘉寓股份曾作出風(fēng)險(xiǎn)提示，其與恒大集團(tuán)的銷售合同額占公司全年銷售合同額近30%，在一定程度上有依賴關(guān)系。

不過(guò)，雖然意識(shí)到依賴單一大客戶存在風(fēng)險(xiǎn)，但嘉寓股份和恒大的親密關(guān)系并未被打破，反而情誼愈濃。

在此期間，嘉寓股份曾開(kāi)展以恒大地產(chǎn)為目標(biāo)客戶的大客戶運(yùn)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)2017年銷售合同額16億元，在恒大地產(chǎn)同類供應(yīng)商中總量第一、履約排名第一，并被恒大地產(chǎn)集團(tuán)評(píng)為“2017年度優(yōu)秀戰(zhàn)略合作伙伴”。

而2018年-2019年，恒大旅游也計(jì)劃安排約15億元施工任務(wù)給嘉寓股份。2020年，嘉寓股份還與江蘇恒大汽車、遼寧恒大新能源簽訂兩份幕墻合作，總金額約2.5億元。

許家印在業(yè)務(wù)上對(duì)嘉寓股份的支持，最終也換來(lái)了嘉寓股份實(shí)控人田家玉的投桃報(bào)李。2017年，在恒大欲回A股上市引入戰(zhàn)投時(shí)，田家玉以真金白銀對(duì)其進(jìn)行回饋。甚至在2020年9月恒大因戰(zhàn)投對(duì)賭出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，田家玉也親自出席補(bǔ)充協(xié)議簽訂現(xiàn)場(chǎng)，對(duì)其表示支持。

直至2021年，恒大“爆雷”。雖然在嘉寓股份2021年客戶名單中，中國(guó)恒大仍以1.25億元的銷售額，8.72%的銷售額占比位列第一，但銷售額距蜜月時(shí)期已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)。

嘉寓股份表示，受疫情和房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控持續(xù)的影響，建筑裝飾行業(yè)面臨較大壓力，公司主動(dòng)控制規(guī)模，因此門窗幕墻銷售收入出現(xiàn)一定幅度下滑。此外，因部分地產(chǎn)客戶出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司計(jì)提了合計(jì)約13.08億元的各類減值損失。

而受恒大延期支付工程款、不能兌付到期票據(jù)等因素影響，近一年來(lái)，嘉寓股份的涉訴案件也大幅增加。

年報(bào)顯示，公告期內(nèi)，嘉寓股份接到涉及出票人為恒大集團(tuán)有限公司商業(yè)承兌匯票案件共計(jì)137件，累計(jì)涉案金額達(dá)到12.54億元。

此外，2022年以來(lái)，嘉寓股份還曾13次被列為被執(zhí)行人，2次被列入失信被執(zhí)行人，并被限制高消費(fèi)。

對(duì)此，嘉寓股份表示，為應(yīng)對(duì)該類訴訟以及后續(xù)可能的潛在訴訟，公司已經(jīng)采取一系列應(yīng)對(duì)措施。針對(duì)恒大應(yīng)收款項(xiàng)及票據(jù)涉及的糾紛，公司已經(jīng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求進(jìn)一步計(jì)提了減值損失；同時(shí)，公司也在涉及恒大的應(yīng)收賬款及票據(jù)訴訟中采取增加恒大相關(guān)方、提出管轄權(quán)異議等法律程序性保障措施，對(duì)公司后續(xù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不利影響已顯著降低。公司內(nèi)部也加強(qiáng)了訴訟的統(tǒng)計(jì)、匯報(bào)和應(yīng)對(duì)管理，及時(shí)根據(jù)上市規(guī)則的要求履行披露義務(wù)。

“節(jié)能門窗第一股”轉(zhuǎn)型突圍

嘉寓股份是一家位于房地產(chǎn)上游的建筑裝飾類企業(yè)，成立于1987年，由田家玉創(chuàng)立。2010年9月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為國(guó)內(nèi)“節(jié)能門窗第一股”。

進(jìn)入2021年，面對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的低迷，與其綁定頗深的嘉寓股份也在適時(shí)做出調(diào)整，包括將公司建筑裝飾客戶逐漸向央國(guó)企及大型房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)移。

來(lái)源：嘉寓股份公告

此外，在2022年5月召開(kāi)的業(yè)績(jī)會(huì)上，嘉寓股份還提出要主攻新能源市場(chǎng)。

嘉寓股份的新能源跨界包括三個(gè)方面：太陽(yáng)能光伏組件業(yè)務(wù)、太陽(yáng)能光熱業(yè)務(wù)和光伏和風(fēng)電EPC業(yè)務(wù)。其中光伏領(lǐng)域布局稍早些，2017年已經(jīng)成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，而光熱+業(yè)務(wù)則在2021年才開(kāi)始發(fā)力。

事實(shí)上，在新能源賽道，嘉寓股份所布局的光伏、光熱是國(guó)家重點(diǎn)支持的清潔能源，也是助力實(shí)現(xiàn)成為碳中和目標(biāo)的重要主力之一，前景可觀。

具體來(lái)看，嘉寓太陽(yáng)能光熱業(yè)務(wù)主要布局在東北和西北地區(qū)，重點(diǎn)布局城市為國(guó)家清潔能源取暖試點(diǎn)城市。目前已在遼寧阜新重點(diǎn)實(shí)施，在沈陽(yáng)、營(yíng)口、武威、通遼等城市安裝樣板并參與今年清潔能源取暖招投標(biāo)。

此外，嘉寓組件經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)沉淀，已經(jīng)完成全系列的產(chǎn)品認(rèn)證工作，入圍了國(guó)電投等國(guó)央企的合格供應(yīng)商名錄，成為全球光伏組件品牌20強(qiáng)、中國(guó)好光伏企業(yè)。

不過(guò)，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，嘉寓股份的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型卻并非易事。

2021年，嘉寓股份實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收14.3億元。分行業(yè)來(lái)看，建筑裝飾行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.9億元，占比69.28%；光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.64億元，占比18.46%；光熱+業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.57億元，占比10.98%；其它行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入0.18億元，占比1.28%。

來(lái)源：嘉寓股份年報(bào)

由此來(lái)看，盡管建筑裝飾行業(yè)2021年的營(yíng)收較2020年下降38.38%，但仍占據(jù)嘉寓股份的大部分營(yíng)收。

從毛利率來(lái)看，2021年，嘉寓股份建筑裝飾的毛利率為10.43%，光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率為-8.71%，光熱+業(yè)務(wù)的毛利率為22.31%。光伏業(yè)務(wù)的盈利能力也不算樂(lè)觀。

此外，市場(chǎng)集中度高、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈對(duì)于光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告分析，目前我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)上游多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈已形成寡頭局勢(shì)，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，多晶硅行業(yè)CR5（業(yè)務(wù)規(guī)模前五名的公司所占的市場(chǎng)份額）從2018年的60.3%提高至2020年的87.5%，集中度進(jìn)一步提升。

在此背景下，建筑企業(yè)出身的嘉寓股份，欲在成熟的光伏產(chǎn)業(yè)體系中實(shí)現(xiàn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張也不是一件容易的事。