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　　CSPPLAZA光熱發(fā)電網(wǎng)訊： ”首先，我們關(guān)注市場空間。（我們關(guān)注的）首先是目前，其次是未來的市場空間到底有多大，包括市場本身的成長性。具體到各個(gè)企業(yè)，到底處于產(chǎn)業(yè)鏈的哪一環(huán)，對應(yīng)的產(chǎn)品或者能提供的產(chǎn)品和服務(wù)到底有多大的市場空間。包括企業(yè)在對應(yīng)的產(chǎn)品服務(wù)這一塊到底處于產(chǎn)業(yè)鏈的什么位置。第二是市場驅(qū)動因素，包括市場啟動的條件（政策，成本/經(jīng)濟(jì)性）、時(shí)間和爆發(fā)性。第三個(gè)，分享精神，現(xiàn)代企業(yè)都不是一個(gè)人在做事情，團(tuán)隊(duì)是我們最關(guān)心的一個(gè)方面。第四個(gè)，競爭的壁壘。首先當(dāng)然是技術(shù)的壁壘，其次是相關(guān)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)?！霸?月14～16日于浙江杭州召開的中國國際光熱電站大會暨CSPPLAZA年會2017（CPC2017）上，深圳清源投資管理股份有限公司投資總監(jiān)王茂忠針對投資機(jī)構(gòu)如何判斷企業(yè)與行業(yè)的投資前景以及中國企業(yè)如何尋求融資支持等問題向與會人員分享了相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

　　王茂忠指出，光熱行業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈長、規(guī)模效應(yīng)明顯、門檻高、融資難度大等特點(diǎn)，但是由于光熱發(fā)電技術(shù)原理上的優(yōu)勢、穩(wěn)定性使其有機(jī)會成為基礎(chǔ)電力負(fù)荷或者調(diào)峰電源之一，從而擁有巨大的市場空間，投資機(jī)構(gòu)對于光熱領(lǐng)域的發(fā)展持看好態(tài)度。從企業(yè)方面來說，企業(yè)需完善自身產(chǎn)品性能與服務(wù)質(zhì)量，提高對應(yīng)領(lǐng)域的市場競爭力，加強(qiáng)競爭壁壘，并優(yōu)化自身團(tuán)隊(duì)的協(xié)作配合，方可吸引更多的融資支持。

更多精彩內(nèi)容，請閱讀下面刊出的王茂忠演講全文（注：本文根據(jù)速記和錄音資料整理，文章內(nèi)容已經(jīng)演講者本人審閱。）：

　　王茂忠：大家上午好！首先非常感謝CSPPLAZA每年辛勤組織的大型活動。我們是一個(gè)做股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)，關(guān)注（光熱）行業(yè)也有三四年的時(shí)間，從2014年開始我們有幸投資常州龍騰，每年的CSPPLAZA會議，我們基本上也都會過來參加，了解一下行業(yè)的動態(tài)。實(shí)際上我個(gè)人也有一些感受，這么幾年來，應(yīng)該說每一次的（CSPPLAZA）會議，我們看到(參會的)人越來越多，參與的企業(yè)也越來越多，我覺得這真是一件非常好的事情。

　　這一次，也是應(yīng)CSPPLAZA胡主編的邀請（來參會）。原來示范項(xiàng)目和示范電價(jià)沒有完全出臺，（光熱）企業(yè)本身面臨很多的困難，對資金方面的需求也一直存在。從去年示范項(xiàng)目出臺之后，資本方面，包括企業(yè)本身的需求方面，可能就會有一些看法上或者說其他方面的變化。針對這個(gè)，我想今天給大家做一個(gè)簡單的分享。

　　應(yīng)該說每次大家的演講，我也都會過來聆聽。（我發(fā)現(xiàn)）這個(gè)行業(yè)主要是技術(shù)氛圍非常濃，我看（大家的演講里）有非常多的數(shù)據(jù)和參數(shù)。我今天從另外一個(gè)視角，就是我們作為一個(gè)行業(yè)外的人怎么看這個(gè)事情，怎么樣看這個(gè)市場，怎么樣看這個(gè)技術(shù)，怎么看這個(gè)行業(yè)里面的一些企業(yè)，這些是我想今天跟大家更多分享的概念上的一些東西。

　　這里面有兩部分，第一部分我們直奔主題，即光熱發(fā)電企業(yè)的投融資，剛才沈總講到光熱發(fā)電項(xiàng)目的融資，我這邊主要介紹企業(yè)融資這一塊。從我們投資機(jī)構(gòu)來說，這里面是一個(gè)大的范疇，我們稱之為清潔技術(shù)，清潔技術(shù)實(shí)際上包含幾個(gè)內(nèi)容，包括所謂的清潔能源，我們稱之為開源，它包括太陽能（光伏、光熱）、風(fēng)能、生物質(zhì)能等各種各樣的新能源；包括資源高效利用，它涵蓋節(jié)能、節(jié)能服務(wù)、儲能、智能電網(wǎng)等；也包括環(huán)境處理，它包括大氣、土壤、尾氣、煙氣，這也是我們一直以來關(guān)注和參與的行業(yè)。

　　光伏也好，光熱也好，或者是風(fēng)電也好，（它們）在清潔技術(shù)行業(yè)里有一些共同的特點(diǎn)。第一個(gè)，技術(shù)密集，那就需要大量的人才，對應(yīng)地，資金方面需要一些大量投入，投入周期也會非常長。第二個(gè)，這些行業(yè)對政策的敏感度非常強(qiáng)，它們可能在前期的很長一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)性都不是太好，要么依靠補(bǔ)貼，要么依靠強(qiáng)制執(zhí)行來推動。從我們的角度來講，用一句話概括就是“前途很光明，但是道路很曲折”，也就是說這會從時(shí)間和空間兩個(gè)維度來影響我們對市場的判斷。市場空間很大，但項(xiàng)目大概在何種條件下、什么時(shí)候能啟動、啟動的力度有多大，這是我們站在資本方角度比較關(guān)心的問題。第三個(gè)，因?yàn)閲庠诠I(yè)化方面走在前沿，那么實(shí)際上不管是對行業(yè)來說，還是對具體的企業(yè)來說，國外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都有一些。我們要吸取包括引進(jìn)消化吸收國外的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，但同時(shí)可能國內(nèi)也有一些自主創(chuàng)新，比如國內(nèi)光熱行業(yè)對高緯度、高寒等實(shí)際問題的解決方案，包括國內(nèi)信用體系的問題，企業(yè)融資本身比較難，這些都是現(xiàn)實(shí)的問題。另外就是國產(chǎn)化率，這是行業(yè)內(nèi)都繞不開的問題，國外企業(yè)顯然處于領(lǐng)先地位，那么國內(nèi)企業(yè)怎么做這個(gè)事情？從行業(yè)發(fā)展或者是項(xiàng)目推進(jìn)（的角度）來說，一定是成本要降下來，那么國產(chǎn)化率毫無疑問肯定是要提高的，但是這里面會有一些區(qū)分，我待會兒還會再講，也就是說針對產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，國產(chǎn)化率到底進(jìn)行到什么程度，這是會有一些區(qū)分的。

　?。P(guān)于）光熱發(fā)電行業(yè)的主要特點(diǎn)，我想在座的都是專家，我們只能從我們外行的角度去看這個(gè)事情。第一個(gè)比較大的特點(diǎn)，（光熱）產(chǎn)業(yè)鏈非常長，會涉及到非常多的行業(yè)和非常多的企業(yè)。這里面當(dāng)然還有一些區(qū)分，首先比如說有一些行業(yè)如汽輪機(jī)、閥門等，國內(nèi)之前有這樣的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，只是沒有用在光熱發(fā)電行業(yè)，這是第一個(gè)類型；第二個(gè)類型，有一些原來沒有的東西，現(xiàn)在需要全新地做出來。那么從我們來看，不管是從企業(yè)發(fā)展的角度來說，還是從融資的角度來說，這都是有一些不一樣的。第二個(gè)特點(diǎn)，規(guī)模效應(yīng)比較明顯，（光熱電站）初始的投資非常大。這體現(xiàn)在幾個(gè)方面，首先是參與門檻非常高，尤其是業(yè)主方現(xiàn)在全是央企，因?yàn)楣鉄嵝袠I(yè)本身在融資包括資本投入門檻上都有一些要求；第二個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，比如說光伏（電站）比較模塊化，可以小規(guī)模先試一試，而光熱（電站）在前期也可以做1MW、10MW，但是總體來說還是屬于門檻高、風(fēng)險(xiǎn)低，對可靠性以及業(yè)績要求都比較高。從業(yè)主方到從各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)來說，大家都會提各種的要求。對應(yīng)的，融資難度比較大，因?yàn)橐粋€(gè)電站（的壽命）都是20年、25年甚至更長時(shí)間，實(shí)際上在光伏（領(lǐng)域）也遇到過，比如說組件用25年不衰減或者是衰減到什么程度，這個(gè)事情到現(xiàn)在沒有驗(yàn)證出來。還有一個(gè)是成本壓力非常大。我覺得這里面各個(gè)環(huán)節(jié)是環(huán)環(huán)相扣的，參與門檻比較高，對應(yīng)的融資成本、稅收、土地各個(gè)方面，以至對整個(gè)電站的成本來說，都有非常大的影響，對應(yīng)的對企業(yè)供應(yīng)鏈各個(gè)部件的采購成本這一塊也都有非常大的影響。之前咱們都非常關(guān)心的電價(jià)終于千呼萬喚出臺了，對于這個(gè)電價(jià)大家可能各自都有自己的想法，（行業(yè)）敏感度非常高。

　　從企業(yè)融資的方式來看，有幾個(gè)簡單的情況，給大家介紹一下。首先是股權(quán)投資，我們是做股權(quán)投資的，股權(quán)投資里面也有不同的類型，我們更傾向于財(cái)務(wù)投資，但相對來說我們更有耐心，同時(shí)我們在行業(yè)上更有專注度；另外一個(gè)是產(chǎn)業(yè)投資，產(chǎn)業(yè)投資也會以很多方式進(jìn)行，但思路上跟我們可能有細(xì)微的區(qū)別。第二個(gè)是債權(quán)，債權(quán)包括銀行、科技貸、信用貸、小貸公司，可能更多關(guān)注你的資產(chǎn)狀況、信用記錄、償債能力，（債權(quán)）也包括其他的方式如融資租賃、保理，最主要更多是關(guān)注你訂單信息的情況。從我們來說，股權(quán)融資中我們最關(guān)心的是你這個(gè)企業(yè)與你這個(gè)行業(yè)的發(fā)展前景。那么怎么看發(fā)展前景這個(gè)事情？我不知道在座的企業(yè)家對這一塊之前有多少了解。所以從我的角度來說，可能是比較籠統(tǒng)地講這個(gè)事情，就是我們到底關(guān)注什么東西。

　　首先，我們關(guān)注市場空間。（我們關(guān)注的）首先是目前，其次是未來的市場空間到底有多大，包括市場本身的成長性，就比如說現(xiàn)在的首批示范項(xiàng)目和未來的二批甚至三批，首批裝機(jī)量是1.35個(gè)GW,那么二批三批會是多少，這我們是會去關(guān)注的。

　　具體到各個(gè)企業(yè)，到底處于產(chǎn)業(yè)鏈的哪一環(huán)，對應(yīng)的產(chǎn)品或者能提供的產(chǎn)品和服務(wù)到底有多大的市場空間。包括企業(yè)在對應(yīng)的產(chǎn)品服務(wù)這一塊到底處于產(chǎn)業(yè)鏈的什么位置，細(xì)分市場的競爭情況、壁壘，最后反映在數(shù)據(jù)上的話比如說產(chǎn)品毛利率，這都是我們關(guān)心的。對我們來說，當(dāng)然是（要求）市場空間非常大，成長性要好。

　?。ǖ诙鞘袌鲵?qū)動因素）那么市場什么時(shí)候啟動？從清潔技術(shù)行業(yè)來說，我們在這一塊的投資也比較多，不光是光熱發(fā)電（市場），像光伏、風(fēng)電（市場）都有類似的情況。也就是說從啟動條件來說，經(jīng)濟(jì)性當(dāng)然是其中非常重要的