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3月22日，在市場的關注與期待中，上交所披露了首批9家科創(chuàng)板受理企業(yè)。從去年11月5日首提科創(chuàng)板與試點注冊制，到科創(chuàng)板正式邁入實操階段，僅用了137天，被稱為“火箭速度”。

科創(chuàng)板在制度方面進行了多項創(chuàng)新，包括最大的亮點注冊制。如何保證注冊制的嚴格落實？科創(chuàng)板能否成為中國經(jīng)濟未來火種的“培育箱”？科創(chuàng)板落地后又該如何監(jiān)管？

記者采訪了清華大學中國經(jīng)濟思想與實踐研究院院長李稻葵。

9家企業(yè)成為首批科創(chuàng)板上市企業(yè)概率高

記者：3月22日晚間，上交所披露了首批受理的9家科創(chuàng)板企業(yè)。實際上，3月18日上交所正式開始接收企業(yè)申請科創(chuàng)板的材料，5個工作日后便公布了受理的首批9家企業(yè)。相比審核制，如何看具有注冊制基因的科創(chuàng)板“速度”？

李稻葵：上交所開始受理第一批9家企業(yè)應該是深思熟慮的?？此茝?月18日開始接收材料到22日開始受理的5天時間很短，但其實積攢到現(xiàn)在能選的企業(yè)很多，能從中選出首批9家企業(yè)是深思熟慮的，對于市場也是好事兒，不再拖拖拉拉。

記者：首批受理的企業(yè)是否意味著能成為科創(chuàng)板正式開閘后首批上市的企業(yè)？

李稻葵：首批9家企業(yè)成為科創(chuàng)板正式開閘后首批上市企業(yè)的問題不太大，應該說會比正在排隊受理的企業(yè)概率高一些，因為這批企業(yè)是多年積攢下來的。就像1977年、1978年剛恢復高考時，那么多年沒有上大學的人有很多，高校能選的人也很多，那么，上交所可以選擇的科創(chuàng)板后備企業(yè)也很多，所以，這一批企業(yè)成功率是非常高的。但這并不代表未來受理的企業(yè)有這么高的上市成功率。

記者：上述9家企業(yè)中有一家企業(yè)虧損，這也符合科創(chuàng)板的要求也是科創(chuàng)板企業(yè)上市的最大的突破之一。你如何看虧損企業(yè)在A股沖擊上市？

李稻葵：目前來看，虧損不虧損不是重大問題。一般來說，每個企業(yè)成長都有自己的規(guī)律，往往開始掙錢的企業(yè)代表著它增長最快的時期已經(jīng)過了。

但是，目前A股常見的是不允許虧損企業(yè)上市，喜歡選擇已經(jīng)掙錢掙了很多年的公司。但是，科創(chuàng)板選擇企業(yè)時要選擇更具有成長性的企業(yè)。

打個比方，我們往往選擇一幫中青年教師出國留學，實際上，我們更應該選擇大學剛畢業(yè)最有學習能力的、出國后能夠快速吸收知識的大學生出國深造。同樣道理，股市應該選具有成長性的公司。

科創(chuàng)板企業(yè)上市后要加強事后監(jiān)管信息披露最重要

記者：允許虧損的科技企業(yè)上市是科創(chuàng)板的重大突破。這些企業(yè)如果成功上市，那么，后續(xù)如何監(jiān)管？

李稻葵：這些虧損但具有高成長性的科技企業(yè)就像大學招收少年班，對于天才型的中學生，不用讀完高中，初中畢業(yè)就可以上大學。但是，學校更需要加強對他們的輔導和管理，不能上了大學之后開始玩電子游戲，否則很容易出問題。

我認為這些企業(yè)上市后的輔導和監(jiān)督如何跟進才是大事兒，這還需要觀察。雖然科創(chuàng)板試點了注冊制，企業(yè)沒有經(jīng)過層層審批，恰恰因為此，事后監(jiān)管必須更加嚴格，更加關注他們的合規(guī)和信息披露。

記者：相比審核制的后續(xù)監(jiān)管，試點注冊制的科創(chuàng)板企業(yè)后續(xù)監(jiān)管有何不同？

李稻葵：就像大學辦少年班，基本工作要做好，得給少年班專門配輔導員和班主任。所以，科創(chuàng)板企業(yè)不能一上了之。上市以后，需嚴監(jiān)管，以更高標準披露財務信息。如果企業(yè)上市幾年后，沒有達到預期目標的話，企業(yè)就退市。就好像少年班的同學，如果進入大學之后成績不好，那無法畢業(yè)。

首先，在嚴格監(jiān)管方面，信息披露是最重要的一條。第二，內部公司治理要完善，企業(yè)不能再登陸科創(chuàng)板后，大股東就套現(xiàn)跑了，企業(yè)高管自己搞貓膩，投資者都不知道，這是最忌諱的。第三，在主營業(yè)務方面，企業(yè)登陸科創(chuàng)板后不能偏離主營方向，不能上市前是做制藥或人工智能，募資后搞房地產等等。

記者：首批9家企業(yè)覆蓋了多個行業(yè)，還有虧損企業(yè)，這釋放了一種什么信號？

李稻葵：這是很明確的積極信號，其中，受理虧損企業(yè)申請彰顯了科創(chuàng)板企業(yè)需要承擔風險，關鍵是讓投資者去判斷，大投資者或許更愿意投資高成長的企業(yè)。

我曾經(jīng)在一家科技企業(yè)了解到，在高成長期公司并不十分在意盈利，相反，如果科技企業(yè)過早盈利，市場會認為該企業(yè)已經(jīng)成長到頭了。不過，最終的判斷者是市場。就像我們選擇了一幫少年班學生，他們能不能成才，能不能在最后的戰(zhàn)場上考上好的研究生院或者出國讀博士，我們無法完全斷定。如果你再費勁，人家國外或研究生院不認這批學生，那也沒戲。

不擔心科創(chuàng)板開閘沖擊A股主板市場

記者：在披露首批9家受理的企業(yè)之前，上交所公示了第一屆科創(chuàng)板股票上市委員會（上市委）、科技創(chuàng)新咨詢委員會委員候選人（咨詢委）名單。這批委員涵蓋了交易所、會計師事務所、律師事務所等機構人士，你認為委員在受理科創(chuàng)板企業(yè)中扮演什么角色？

李稻葵：這些人主要的任務就是把關規(guī)則和信息，把關企業(yè)有沒有按照規(guī)則辦事。我們不能指望每個委員都了解企業(yè)的經(jīng)營情況，不可能是每個行業(yè)的專家，那么，他們需要做什么？就要把關規(guī)則，判斷這個企業(yè)守不守規(guī)矩。比如大學錄取，招生委員會審核學生資料準不準、有沒有造假等，至于說學生進來讀書之后能不能成功，那么，市場說了算，投資者說了算。

記者：如何看各地政府對于科創(chuàng)板后備企業(yè)的扶持？有的地方政府對于能夠在科創(chuàng)板上市的科技企業(yè)獎勵十分豐厚。

李稻葵：這不是壞事，因為它的前提是企業(yè)能夠上科創(chuàng)板。就好像很多農村，村里有誰上大學，村里集資獎勵那樣。

記者：首批受理的9家企業(yè)中有三家是新一代信息技術產業(yè)，占比高達1/3，這是否意味著科創(chuàng)板更加偏愛信息技術產業(yè)？

李稻葵：這個還不好判斷，還是要看投資者和市場。

記者：你預計科創(chuàng)板何時正式開閘上市？

李稻葵：我希望早點好。我們知道股市瞬息萬變，目前股市整體上環(huán)境不錯，播種要趁春天，不要等夏天再去。上交所只要把規(guī)則把住了，企業(yè)別造假，按規(guī)矩辦事，至于說這家公司成不成，市場和投資者說了算。

記者：你是否擔心科創(chuàng)板開閘后沖擊主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板市場嗎？

李稻葵：我不擔心，因為科創(chuàng)板企業(yè)的量很小。